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Einleitung
"Spekulieren Sie bloß nicht. Nehmen Sie Ihre Ersparnisse und kaufen Sie eine gute Aktie. Behalten Sie sie, bis sie nach oben geht. Dann verkaufen Sie. Falls die Aktie nicht steigt, kaufen Sie sie nicht."
Will Rogers, 1879-1936, amerikanischer Komiker und Stummfilmstar
Die meisten Leser werden es schon oft gehört und gelesen haben: Rund drei Viertel aller Aktien- und über 90% aller Rentenfonds scheitern langfristig an der Aufgabe, einen korrekt gewählten Vergleichsindex - also den Markt - zu schlagen. Dasselbe gilt für Profianleger außerhalb der Investmentfondsbranche und erst recht für Privatanleger, die direkt in Aktien investieren. Schlimmer noch: Die kleine Gruppe derjenigen, denen es gelingt, den Markt in einem einzelnen Zeitabschnitt zu übertreffen, wechselt in ihrer Zusammensetzung ständig und unvorhersehbar. Aktives Investmentmanagement - der Versuch, den Markt zu übertreffen - scheitert fast immer grandios. Souverän investieren mit Indexfonds und ETFs deckt das Ausmaß und die Ursachen dieses Debakels auf, das vielen Privatanlegern jährlich unnötig niedrige Gewinne oder hohe Verluste beschert. Das geht zulasten von Vermögensbildung und Altersvorsorge von Privatanlegern.
Doch wichtiger als die Diagnose des Missstandes ist seine Therapie. Dieses Buch zeigt Ihnen, wie das Investieren mit Indexanlagen (kurz "Indexing" genannt) funktioniert und warum dies die Idealstrategie für Privatanleger ist. Indexing kombiniert vier Prinzipien:
- radikale Kostenminimierung,
- "Buy and Hold" (Kaufen und Halten) statt Spekulieren und renditeschädliches "Rein-und-Raus",
- "passives" Investieren mit denkbar simplen, einfach zu verstehenden Indexfonds und
- höchstmögliche Sicherheit relativ zur Zielrendite durch globale Diversifikation.
Was sind Indexanlagen? Es handelt sich dabei um einfache Investmentprodukte, mit denen sich die Rendite eines Wertpapierindex, wie z.B. des DAX, exakt nachbilden lässt. Steigt der Index um 1%, so erhöht sich auch der Wert der Indexanlage um 1% - und umgekehrt. Um die Rendite einer Indexanlage, seien das nun Aktien, Anleihen, Immobilien oder Rohstoffe, zu überprüfen, genügt daher ein kurzer Blick in die Zeitung oder ins Internet, wo täglich die Veränderungen aller wichtigen Wertpapierindizes der Welt über einen Tag, ein Jahr oder längere Zeiträume genannt werden. Mühselige Produktrecherche, hektisches hinter immer neuen Produkten Herhecheln und laufende Depotüberwachung entfallen.
Es gibt zwei Typen von Indexanlagen: traditionelle Indexfonds und börsengehandelte Indexfonds. Letztere sind besser bekannt unter ihrem Akronym: ETFs - Exchange Traded Funds.
Die Vorteile von Indexing gegenüber den Dutzenden alter und neuer "aktiver" Anlagestrategien1 sind gewaltig: Indexing
- führt Sie auf lange Sicht mit höherer Wahrscheinlichkeit in die Gruppe der erfolgreichsten 10% bis 20% aller Anleger als jeder andere Investmentansatz;
- ermöglicht eine genauere Festlegung des Risikos als aktives Anlegen auf die Höhe, die Ihrer spezifischen Wunschkombination aus persönlicher Risikotragekapazität und Zielrendite entspricht;
- ist leichter zu verstehen, leichter umzusetzen und erfordert weniger Betreuungsaufwand als konventionelles, aktives Investieren;
- ist Investieren mit dem Markt, nicht gegen ihn.
- verhilft Ihnen aufgrund seiner wissenschaftlichen Begründung zu mehr Seelenfrieden als jeder andere Investmentansatz.
Indexing lässt sich bereits mit 100 Euro im Monat umsetzen, wird aber auch von den größten Wirtschaftsunternehmen der Welt angewandt.
Die Erfolgsgeschichte von Indexing ("passivem" Investieren) begann mit einer Dissertation, die der französische Mathematiker Louis Bachelier im Jahr 1900 an der Pariser Universität Sorbonne einreichte und in der er einige der theoretischen Grundlagen formulierte. Leider wurde Bacheliers Genialität (der sogar eine wichtige mathematisch-physikalische Erkenntnis Einsteins um fünf Jahre vorwegnahm) zu seiner Zeit verkannt und die Dissertation fand erst rund fünf Jahrzehnte nach seinem Tod Beachtung.
Infobox: Aktives und passives Investieren
Aktives Anlagemanagement ist der Versuch, auf der Basis einer bestimmten Anlagestrategie eine "Überrendite" (neudeutsch "Outperformance" oder "excess return") zu erzielen, also eine höhere Rendite als der Durchschnitt der übrigen Marktteilnehmer - gemessen an einem Vergleichsindex ("Benchmark", siehe Infobox/IB, Abschnitt 1.1). Anders formuliert: Es ist der Versuch eines einzelnen Investors oder Fondsmanagers, Wertpapiere oder ganze Marktsegmente zu identifizieren, welche die restlichen Marktteilnehmer vermeintlich vorübergehend über- oder unterbewertet haben. Sobald der restliche Markt seinen "Irrtum" erkennt und korrigiert, kann der Investor/Fondsmanager - so die Vorstellung - einen Gewinn realisieren. Aktives Anlegen ist stets spekulatives Anlegen, da der Anleger bewusst von einer marktneutralen Gewichtung seiner einzelnen Anlagepositionen zugunsten einer im Zeitablauf meist wechselnden Über- oder Untergewichtung bestimmter Assets oder Asset-Klassen (siehe IB, Abschnitt 1.3) abweicht, also auf mögliche Diversifikation verzichtet. Dem steht "passives" Portfoliomanagement (Indexing) gegenüber - eine Buy-and-Hold-Strategie (siehe IB, Abschnitt 1.1), bei der ein Investor alle Wertpapiere, die zu einer bestimmten Asset-Klasse gehören, und alle wesentlichen Asset-Klassen hält. Aktives Trading (laufendes Kaufen und Verkaufen) findet nicht statt. Im Unterschied zu aktivem Portfoliomanagement verfolgt passives Management nicht das Ziel, eine Outperformance (Überrendite) zu erzielen und ist damit weniger risikoreich und weniger arbeitsaufwändig. Abschnitt 1.1 wird zeigen, dass auf lange Sicht die große Mehrheit der aktiven Anleger den Markt, also einen korrekt gewählten Vergleichsindex, underperformt und dass die wenigen Outperformer von Periode zu Periode nicht vorhersehbar wechseln.
Anfang der 70er Jahre hatte sich die Finanzökonomie jedoch so weit entwickelt, dass man begann, die Vorteile von Indexing zu erkennen. 1973 legte die amerikanische Wells Fargo Bank den weltweit ersten Indexfonds für "institutionelle", das heißt große gewerbliche Anleger auf. 1976 folgte die Auflage des ersten Indexfonds für Privatanleger durch die amerikanische Fondsgesellschaft Vanguard. Vanguard war kurz vorher vom mittlerweile legendären John Bogle gegründet worden. 2014 war Vanguard die zweitgrößte Fondsgesellschaft der Welt. Zunächst wurde der "Vanguard 500 Index Fund" (der bis heute den amerikanischen S&P-500-Index der Standardwerte abbildet) als "Bogles Narrheit" verlacht, doch nach einem zähen Start wuchs der Fonds im Jahr 2000 aufgrund seines Erfolgs zum größten Publikumsfonds der Welt - 100 Jahre nach Bacheliers bahnbrechender Veröffentlichung. Heute konzentrieren sich drei der fünf größten Vermögensverwaltungsgesellschaften der Welt vorwiegend auf indexbasierte, "passive" Anlagen und sieben der zehn größten Publikumsfonds der Welt sind Indexfonds.
Über alle Länder hinweg dürfte der Marktanteil des passiven Investierens immer noch unter 10% liegen (exakte weltweite Zahlen sind nicht verfügbar, aber es besteht kein Zweifel: seit rund 20 Jahren wächst er schneller als der Marktanteil des aktiven Investierens). In Deutschland hat Indexing seit Mitte der 90er Jahre langsam an Popularität gewonnen; seit einigen Jahren zunehmend auch bei Privatanlegern. Die bitteren Erfahrungen, die viele Anleger und Investoren mit aktiven Investmentstrategien seit dem Dot-com-Crash ab Anfang 2000 und dann noch schlimmer in der Finanzkrise 2007 bis 2009 sammelten, lassen eine zwar immer noch kleine, aber wachsende Anzahl von Anlegern auf die Seite des konservativen und...
